Ступінь загального левериджу – це коефіцієнт, який порівнює швидкість зміни прибутку на акцію (EPS) корпорації з темпом зміни доходу від продажу.
Ступінь загального левериджу також відомий як «ступінь комбінованого левериджу», оскільки він враховує наслідки операційного та фінансового левериджу.
Компоненти загального рівня кредитного плеча
Два важелі, які враховує цей ступінь загального левериджу, є такими:
Операційний леверидж є компонентом постійних витрат компанії, який визначає, наскільки добре гроші від продажу перетворюються в операційну прибутковість. Корпорація з високим рівнем операційного левериджу може різко збільшити свій прибуток лише з невеликим збільшенням доходів, оскільки вона ефективно використала свої операційні витрати для максимізації прибутку.
Фінансовий леверидж – це слово, яке описує, наскільки корпорація використовує борг для розвитку своїх активів і доходів. Дослідження фінансового важеля компанії виявляє вплив змін EBIT на прибуток на акцію в результаті прийняття більшої кількості боргів.
Розрахунок загального рівня кредитного плеча
Щоб легко визначити або оцінити ступінь повного кредитного плеча, можна використовувати наступну формулу:
Загальний леверидж Дорівнює ступеню операційного левериджу, помноженому на рівень фінансового левериджу =
Ось приклад операційного важеля:
Маржа внеску (Загальний дохід – Змінні витрати) / EBIT (EBIT)
Ось приклад фінансового важеля:
EBIT (прибуток до сплати відсотків і податків) / EBIT (процентні витрати)
Значення та тлумачення
Навіть якщо всі інші фактори залишаються незмінними, прибуток до вирахування відсотків і податків буде нестабільним у компанії з високим ступенем операційного левериджу. Це також означає, що частка постійних витрат більша, ніж частка змінних операційних витрат. Іншими словами, повсякденна діяльність компанії вимагає більше грошей і більшого використання основних засобів.
Чим більше операційний важіль фірми, тим більший її бізнес-ризик.
Фінансовий леверидж збільшує наслідки боргового фінансування. Це показує, що в міру збільшення операційного доходу чистий прибуток зростає швидше. У разі падіння операційного доходу ситуація буде прямо протилежною.
Ступінь повного левериджу надає третім сторонам та аналітикам важливу інформацію про бізнес, перспективи та операції компанії. Дії керівництва щодо використання операційного та фінансового важеля можуть ще більше вплинути на якість керівництва та перспективи компанії.
Кредитне плече спрощує оцінку майбутніх грошових потоків та аналіз ризиків. Це також допомагає встановити відповідну ставку дисконтування для використання при оцінці теперішньої вартості грошових потоків.
Ідея загального рівня кредитного плеча допомагає в оцінці суми беззбитковості продажів. Чистий прибуток організації також може бути розрахований на різних рівнях продажів.
Чого може навчити вас ступінь операційного важеля?
Якщо всі інші змінні залишаються незмінними, чим вищий ступінь операційного левериджу (DOL), тим більш чутливий прибуток компанії до відсотка та податків (EBIT) до коливань обсягу продажів. Коефіцієнт DOL допомагає аналітикам визначити, як зміна обсягу продажів впливає на прибутковість компанії.
Операційний леверидж визначається як відношення постійних витрат компанії до загальних витрат. Він використовується для визначення точки беззбитковості компанії, яка є точкою, при якій обсяг продажів достатній для покриття всіх витрат, а прибуток дорівнює нулю.
Оскільки компанія з високими постійними витратами має високу частку продажів, значне збільшення продажів може призвести до значного збільшення прибутковості. Компанія з низьким операційним левериджем має високу частку змінних витрат, що означає, що вона отримує менший прибуток від продажів, але не потребує настільки збільшувати продажі, щоб покрити менші постійні витрати.
