Степень общего левериджа — это коэффициент, который сравнивает скорость изменения прибыли на акцию (EPS) корпорации с ее скоростью изменения выручки от продаж.
Степень общего левериджа также известна как «степень комбинированного левериджа», поскольку она учитывает последствия как операционного, так и финансового левериджа.
Компоненты общего кредитного плеча
Два рычага, на которые приходится эта степень общего рычага, следующие:
Операционный рычаг — это компонент постоянных затрат компании, который определяет, насколько хорошо деньги от продаж конвертируются в операционную прибыль. Корпорация с высоким уровнем операционного левериджа может резко увеличить свою прибыль при незначительном увеличении доходов, потому что она эффективно использовала свои операционные расходы для максимизации прибыли.
Финансовый левередж — это слово, которое описывает, насколько корпорация использует заемные средства для развития своих активов и доходов. Изучение финансового рычага компании показывает влияние на прибыль на акцию изменений EBIT в результате увеличения долга.
Расчет общей степени кредитного плеча
Следующая формула может быть использована для легкого определения или оценки степени общего левериджа:
Общий леверидж Равен степени операционного левериджа, умноженной на Уровень финансового левериджа =
Вот пример операционного рычага:
Маржа вклада (общая выручка – переменные затраты) / EBIT (EBIT)
Вот пример финансового рычага:
EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов) / EBIT (процентные расходы)
Важность и интерпретация
Даже если все другие факторы останутся постоянными, прибыль до вычета процентов и налогов будет изменчивой в компании с высокой степенью операционного левериджа. Это также означает, что доля постоянных затрат больше, чем доля переменных операционных затрат. Другими словами, повседневная деятельность компании требует больше денег и более эффективно использует основные средства.
Чем больше операционный рычаг фирмы, тем выше ее деловой риск.
Финансовый левередж усиливает эффект долгового финансирования. Он показывает, что по мере увеличения операционного дохода чистая прибыль увеличивается более быстрыми темпами. Ситуация будет полярно противоположной в случае падения операционных доходов.
Степень общего левериджа предоставляет третьим сторонам и аналитикам важную информацию о бизнесе, перспективах и операциях компании. Действия руководства в отношении использования операционного и финансового рычагов могут еще больше повлиять на качество управления и перспективы компании.
Кредитное плечо упрощает оценку будущих денежных потоков и анализ рисков. Это также помогает установить соответствующую ставку дисконтирования для использования при оценке приведенной стоимости денежных потоков.
Идея общей степени кредитного плеча помогает в оценке суммы продаж безубыточности. Чистая прибыль организации также может быть рассчитана при различных уровнях продаж.
Чему может научить степень операционного рычага?
Если все остальные переменные остаются постоянными, чем выше степень операционного рычага (DOL), тем более чувствительна прибыль компании до вычета процентов и налогов (EBIT) к колебаниям объема продаж. Коэффициент DOL помогает аналитикам определить, как изменение объема продаж влияет на прибыльность компании.
Операционный рычаг определяется как отношение постоянных затрат компании к общим затратам. Он используется для определения точки безубыточности компании, то есть точки, в которой продажи достаточны для покрытия всех затрат, а прибыль равна нулю.
Поскольку компания с высокими постоянными расходами имеет большую долю продаж, значительное увеличение продаж может привести к чрезмерному увеличению прибыльности. Компания с низким операционным левериджем имеет высокую долю переменных затрат, что означает, что она получает меньшую прибыль за продажу, но ей не нужно так сильно увеличивать продажи, чтобы покрыть более низкие фиксированные затраты.
